定投与再平衡结合
定投（DCA）描述定期注入模拟资金，再平衡描述把 holdings 拉回目标权重。它们是两组不同的规则：前者改变现金流进入路径，后者改变资产暴露和交易路径。组合后的历史效果取决于现金流时点、市场阶段、费用和执行假设。
本文不回答“什么时候该继续投入”或“哪种比例适合谁”，只说明如何阅读和比较这两类机制。
两组规则
定投
定投规则通常包含：
- 固定或可变的注入金额；
- 注入频率和开始/结束日期；
- 注入现金如何进入 Portfolio；
- 资金不足、暂停、剩余现金和费用的处理。
它改变的是资金进入时间，不会消除标的本身的波动或长期亏损风险。
再平衡
再平衡规则通常包含：
- 目标权重；
- 日历频率、偏离阈值或二者组合；
- 现金、费用、价格缓冲和交易门槛；
- 部分成交、未成交和交易顺序。
它改变的是 holdings 与目标权重之间的路径，不保证“低买高卖”、减少回撤或提升收益。
一个现金流例子
假设目标权重是 60/40，第一月注入 1,000，第二月股票上涨、债券不变，第三月再注入 1,000：
- 第一笔资金可能按目标权重建立 holdings；
- 价格变化会使实际权重偏离 60/40；
- 新资金可以被纳入再平衡计算，也可以按单独的 capital rule 处理；
- 费用、现金和最小交易单位可能使实际 holdings 与目标权重不同。
因此“定投 + 再平衡”不是单一策略名称。必须分别记录现金流、目标权重和执行结果。
CAGR、XIRR 与回撤
一次性投入常用 CAGR 描述从起点到终点的复合增长；定投有多次现金流，更适合同时查看 XIRR 和资金流记录。二者不是同一个口径：
- 上涨市场中，较早进入的资金可能让一次性 CAGR 高于定投 XIRR；
- 波动市场中，现金进入时点可能让定投样本的 XIRR 相对改善；
- 最终金额更大不一定代表收益率更高，因为总投入可能更多；
- 基于总账户价值计算的回撤可能混合市场波动与持续注资影响。
比较时至少保留：总投入、每笔资金日期、CAGR、XIRR、最终净值、最大回撤、恢复时间和费用。
如何比较
固定 Universe、日期、费用和执行规则，只改变一个变量：
| 比较维度 | 需要观察 |
|---|---|
| 一次性与定期资金 | 现金流日期、总投入、XIRR 与 CAGR |
| 注入频率 | 现金余额、持仓建立速度、回撤路径 |
| 目标权重 | holdings 漂移、集中度和资产暴露 |
| 再平衡阈值 | 触发次数、费用、未成交和恢复时间 |
| 新资金是否用于补低配 | 卖出交易、现金和目标权重误差 |
金额、频率、60/40 或其他比例都只是实验输入，不是平台建议。需要变更时，建立新的 baseline / variant，并保留停止条件和失败证据。
常见问题
市场下跌时是否继续注入？
这是用户的独立现金流决定。本页只说明模拟规则可能如何运行，不把下跌称为“买入机会”，也不替用户判断暂停或继续。
定投是否一定降低风险？
定投改变资金进入路径，可能改变历史回撤和成本，但不消除标的风险、长期亏损、现金流中断或未来不确定性。
再平衡是否一定提高收益？
不一定。它会改变资产暴露和交易成本；结果取决于价格路径、相关性、阈值、费用和资金注入。
何时停止？
停止或改变现金流属于用户独立决定。研究中应预先记录停止规则，而不是事后按结果选择解释。