资产配置入门

资产配置是一组把不同标的、目标权重、再平衡条件和执行假设组合起来的规则。它可以用来研究股票、债券、黄金、现金或其他 Universe 在历史样本中的持仓、现金、回撤和交易成本差异。

Universe + target weights + rebalance rule + capital rule
  -> simulated holdings / cash / signal / state / evidence

目标权重是系统输入，不是对用户个人资产的建议。再平衡是模拟执行规则，不保证“高卖低买”、降低风险或提高收益。

先理解哪些事实

• 不同资产的历史相关性可能变化，不存在“总有一个资产上涨”的保证；
• 目标权重、检查频率和阈值会改变交易次数、费用、现金和回撤路径；
• signal 只是策略输出，实际模拟成交还受价格缓冲、现金、门槛和数据限制影响；
• 杠杆、短期债券、黄金和现金管理标的具有不同的波动与流动性语义，不能仅凭名称判断适配性。

再平衡如何阅读

假设某个 Portfolio 的目标权重是 60% / 40%，资产价格变化后实际权重偏离，系统可能按日历、阈值或两者组合计算调整。应记录：

• 何时检查以及按哪个 session 定义周期；
• 偏离阈值、费用、价格和现金缓冲；
• 调整是否成交、是否只成交一部分；
• 当前 holdings、cash、state 和对应 evidence。

不要把 60/40、季度、5% 或其他文档数值称为经典推荐配置；它们只是可复查的历史假设。

如何比较配置

固定市场、Universe、日期、成本和执行假设，只改变一个有意义的变量。比较结果至少包含：

• 收益、最大回撤、回撤持续时间和波动；
• 交易次数、费用、现金暴露和持仓集中度；
• 不同市场阶段、样本外限制和失败结果；
• 目标权重与实际 holdings 的差异。

高 Sharpe、低回撤或某个“经典组合”不自动意味着它是最佳选择。AI 可以帮助整理事实和限制，但不替用户选择配置，也不拥有 Formal Portfolio 的自主修改权。

研究样本

• 经典 60/40：目标权重和再平衡的历史样本；
• 永久组合：固定多资产权重的历史样本；
• HFEA：包含杠杆资产的高波动研究样本；
• 定投与再平衡：比较现金流与再平衡的规则组合；
• 组合对比：阅读不同资金和资产规则的同口径差异。

这些页面不是资产配置问卷或投资建议。需要表达自己的明确研究想法时，先阅读创建自定义 Portfolio；需要一次受控实验时，使用Agent Lab。

注意

资产配置和回测文档只描述模拟规则与历史证据。真实账户中的资金、仓位、税费、流动性和交易由用户独立决定。